(责任编辑：DF316)

　　新品业绩较优，毛利增长较大。公司不断引进新产品，丰富扩充产品线。2016年上半年，新产品波依定和依姆多分部实现2.75亿元和210万元的销售额，占营业额的12.6%和0.1%，为公司销售额的提升提供了保障，毛利润同比增长32.5%。此外由于新品波依定在交接期间由AstraZeneca代发货销售，整体毛利率为58.3%，较去年同期的57.1%增加1.2个百分点。

　　行业发展不确定下业绩平稳增长。改革政策密集发布，监管力度不断加大，医药行业发展的不确定性进一步深化，但公司通过妥善经营、持续推广，取得了不错的中期业绩。

　　专业学术服务导向，主力产品增长喜人。公司实施以专业学术服务为导向的推广战略，细化市场布局，拓展推广科室，奠定了稳固的市场根基，各主力产品获得了可持续健康发展。抗忧郁药物黛力新、利胆药物优思弗和治疗急性心力衰竭药物新活素于期内销售分别上升4.3%、11.3%和17.6%，至4.71亿元、3.55亿元和2.57亿元，占公司营业额的21.6%、16.3%和11.8%。

　　风险提示：医改政策的不确定性；子公司车间改造不及新版GMP标准。

　　我们的观点：公司持续引进符合中国市场需求的新产品，进行优质的多元化产品组合，不断提升营业额；同时深度挖掘现有产品的增长特点，巩固其学术平台、拓展更为权威的专家网络，各产品保持较稳定的增长率。未来医药市场规模进一步扩大，公司业绩将继续稳步提升。预计公司2016年业绩对应当前股价大约在20倍PE，建议投资者密切关注。