农产品期货市场是供求信息最集中的地方，其供求的平衡情况会在很大的上影响到期货价格上，间接地作用在现货价格上。前期，大家把目光都投向了本榨季白糖的压榨情况，以及明年的产量上。进入6月以来，2013/2014榨季已经停止压榨，进入了纯消费销售的时间。故国内消费、销售是目前影响白糖期价的重要因素之一。根据7月初公布的全国产销数据来看，截止6 月底，广西工业库存同比增加200万吨，云南增加40万吨，主产区中仅海南销售情况略好于去年同期。高企的工业库存拖累了整体的期价走势。若工业用糖去库存情况不佳，短期内白糖期价不会有太大的行情。故为了了解下游工业库存的销售情况，我们建立调研小组，通过实地考察的方式获得白糖的下游终端的销售情况的第一手资料，以此来判断去库存进度和今年“旺季不旺”的真实原因。

　　本次调研活动受到了郑州商品交易所和盛达期货有限公司领导的高度重视，于2014年7月20日-25日在公司领导的陪同下，对华南、和华北地区具有代表性的用糖企业实地考察调研，通过与企业采购部门及其他相关部门的走访交谈的形式，获得了许多有价值的信息。

　　一、调研目的

　　聚焦工业用糖消费的现状，了解下游终端用糖企业今年以来的销售成绩，及其与往年同期对比的情况。尝试分析今年以来“旺季不旺”的背后原因。关注目前终端生产企业替代糖的使用情况，及今后的趋势。庞大的工业库存拖累整体期价，若下游终端销售不佳，拖累白糖的中游消费，导致去库存不佳，结转至下一个榨季，将会给明年的白糖走势带来相当的压力。故通过本次调研，旨在分析终端销售的基本情况，以分析目前去库存的进度。

　　二、调研企业分类

　　本次调研主要走访了5家华北地区和7 家华南地区具有代表性的处于下游终端的12家生产企业和两家贸易商。涉及到的产业主要包括：统一、娃哈哈等5 家饮料公司，天冰冷饮等2家冰淇淋冷饮公司，三全、思念等2 家速冻食品公司，以及1 家饼干公司和2家贸易商。基本覆盖了食品工业中，占总消费白糖比例较高的用糖企业所涉及到的相关产业。

　　三、调研基本情况

　　饮料、乳制品在含糖食品工业用糖比例中占有较大份额，其消费白糖的比例最高。在本次调研的5 家饮料企业中，都表示销售和产量都基本保持稳定，每年的年均增幅普遍在10%至20%，但地区间出现分歧，其中华北地区负责人普遍反映今年华北地区的销售情况受到天气及经济形势的影响，出现了旺季不旺的现象。致使销量较往年增速放缓，用糖量也较往年有所减少。而华南地区反映综合气温、降水、台风等多天气因素，截止目前，华南地区的饮料行业受天气影响不大。且多数企业的产能已接近100%。值得关注的是，在走访过程中我们发现，传统的饮料的销量在不同程度上都有所放缓，而健康、概念饮料的销售持续走高。

　　随着气温不断升高，饮料、冷冻饮品畅销，以冰淇淋为主的部分消费终端加快原料采购。他的销售情况直接影响到白糖近期白糖的去工业库存的情况。本次调研对含糖食品中季节性最鲜明的冰淇淋销售情况也进行企业走访。根据调研情况反映华北地区较去年同期的温度有

　　所回落，销量也跟着回落，用糖量减少。而华南地区气温变化不大，故使冷饮行业销量基本持平，甚至稳重有升。不难发现，天气仍然是影响冷饮行业最重要的因素。部分企业存在战略调整，拓展市场的情况，以巩固其品牌知名度。后期可继续关注高温天气的情况。

　　本次调研还走访了国内两家专业速冻食品生产企业。两家企业皆以汤圆、面点为主。用糖的产品主要为汤圆，其公司销售常年稳定，每年基本保持在10-20%左右的增长。其中水饺类的用糖量季节性不明显。而季节性明显的汤圆，随着双节的到来，逐渐开始增加产量，目前，部分企业已经陆续开始购买白糖等主要原料。后期的双节的消费市场的情况有待关注，但预计持稳为主，变化有限。

　　饼干、糕点类需求四季也较为稳定。虽然前期世界杯带动了部分需求，但市场更多的要求精细化，总体销量不如去年，白糖用量较去年同比减少了将近30%左右。随着双节来临，将加大力度与产能投入月饼，用糖量或有增加。但总体销售情况还有待观望。

　　目前下游用糖企业普遍通过索价的方式，向贸易商购买白糖，调研期间我们走访了2家较有规模的贸易商。据反映长期合作的用糖量较大的企业今年用糖量普遍没有去年好，但贸易商销售比较稳定，部分大单减少的量转销散户。7、8、9 月是常规的销糖旺季，原本6月底白糖销售开始起量，今年明显往后挪，6 月份减少10%左右。今年7月销糖量和去年6月的销糖量相当。受天气影响，今年行业环境较去年持平或小幅淡销，与往年持平，基本符合前期下游调研结果。

　　在替代品方面，为防止白糖原料价格上涨带来的成本增加的风险，个别企业在尝试替代品的实验。但绝大多数的企业表示为保证质量与口感，以及品牌效应，配方基本不考虑有所调整，尤其是主打产品。会把部分陈本压力转嫁到销量上，通过提高销售，来弥补公司没有达到预期的利润。

　　四、调研分析

　　（1）受天气影响，华北、华南销售情况出现分歧

　　华北地区普遍反映夏季的高温较往年相比推迟了一个月，且总体感觉气温要略低于去年，出现了旺季不旺的现象。致使销量较往年增速放缓，用糖量也较往年有所减少。而华南地区，以往夏季旺季从3 月至清明节这一时间段开始，总体感觉气温要略高于去年，台风与去年相比，数量上有所减少，时间上也比去年要晚一些。但今年5 月华南地区持续降水将近一个月，所以综合来看，截止目前，华南地区的饮料行业受天气影响不大。其中，天气对产品较为单一的企业的影响较为突出，而对产品综合性较强大厂影响相对较小。

　　（2）消费习惯的改变，传统饮料行业的下滑，健康饮料市场扩大。

　　近年来，我国饮料行业发展方向在改变，随着经济形势和消费观念的变化。功能性、健康饮料、凉茶等定位健康、特色概念的饮料不断发展壮大，且市场普遍看好其发展前景，例如特色饮料苹果醋，定位与健康佐餐，虽然华南地区普遍反应销售情况较上一年有所下降，但该公司凭借健康概念的主打产品，保持每年销量的30%左右的较为稳定的增长。而占市场份额较大的常规碳酸饮料市场份额却呈逐步下滑的态势，市场预估今年销量将减少10%左右，碳酸饮料的市场份额已经受到理念更为健康的果汁饮料和茶饮料等的严重冲击，总体增速放缓，市场趋于饱和。

　　（3）今年全国用糖量或比去年减少，销量情况不乐观。

　　结合行业产量和产品用糖比例（图1），果汁饮料，碳酸饮料、为用糖量最大的产业，若该产业的销售情况较往年有所改变，将会在比较大的程度上影响今年的销糖数据。而速冻食品、冷饮等产业，其平均用糖量和产量都不大，故其产销情况变动对白糖总销量的影响较弱。

　　通过对12家企业的调研，我们发现，华南地区下游销售情况与往年基本持平，但华北地区受天气、经济等因素影响较大，各产业基本出现了不同程度的销售下滑，导致用糖量也跟随下滑，其中用糖比例比较高的饮料、饼干等行业表现的尤为显著，故推测到全国来说，今年以来的销售情况不乐观，去库存能力不足。进入旺季，销量有所提高，但总体销售水平和往年比不佳，后期关注天气及气象变化情况。

　　五、总结

　　目前，70%左右的白糖被用作工业生产，民用糖仅占30%，并且民用糖具有较大刚性的需求特点，故白糖下游终端的销量变化主要表现在工业用糖上，其中又以食品工业为主。本次调研以下游终端食品生产企业为主，进行企业走访调研。

　　通过调研，我们发现，今年以来天气是造成下游终端销售的主要原因。其中华北地区和华南地区的销售情况出现分歧，华北地区较去年销售有小幅下降，而华南地区与去年相对持平。故推测到全国来说，今年以来的销售情况不乐观，进入6 月以来，白糖进入纯消费期，压榨期结束，糖的供应量减少，供给上除进口白糖，国产新糖不在增加，还有一部分陈塘。供需或将趋紧，但由于受庞大的库存拖累，销量水平仍然有限。后期关注双节带动消费的程度以及天气的影响。

　　另外，由于人们健康消费观念的不断提升，部分产业格局发生变化，例如传统的碳酸饮料市场份额不断下降，代替的是定位于健康，功能性，具有特色的饮料。

　　就替代品来说，即便白糖价格上涨，但是核算到产品上的单位价格低，影响有限。为考虑到产品质量，使用替代品有限。仍以保证质量为主。

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