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作者：来源：和讯网

　　库存下降 利润回升

　　引言

　　与往年相比，今年聚酯行业库存处于历史低位，利润处在近年来的最好水平。12月19—22日，期货日报记者走访了长三角地区聚酯产业链相关企业。记者发现，虽然临近春节，但企业生产订单和开机率并没有明显下降，生产呈现一片繁忙景象，前几年经营亏损的“阴霾”一扫而光。

　　1 聚酯市场景气度明显回升

　　12月中旬，国内不少纺织企业都遇到了一个大难题：原料价格高企。从苏州市盛泽镇某纺织企业近一个月的报表可以看出，聚酯工厂报价几乎每天都有100—300元/吨的上调。对于纺织企业来讲，第一天犹豫了，第二天涨价了，第三天又涨价了，第四天想买却没货了……聚酯价格的持续上涨让下游犯了难。

　　实际上，从今年9月起，聚酯市场就已出现了一轮又一轮的上涨行情。

　　“9月份G20峰会期间，江浙聚酯工厂大规模集中停车检修，导致聚酯供应量快速下降。而终端订单在G20峰会后快速释放，提振了聚酯产品需求，聚酯供需格局的好转带动聚酯生产利润回升。”东吴期货分析师王广前表示，与此同时，聚酯直接原料MEG价格在9月底快速拉涨，PTA价格也在9月底振荡攀升。在成本推涨预期作用下，下游企业加快了聚酯原料的补库步伐，造成聚酯企业的产成品库存快速下降，聚酯产品价格也随之连续上涨，聚酯产销两旺，利润和市场景气度逐渐回升。

　　中国绸都网分析师吴晓芬也发现今年下半年聚酯市场的旺季较往年有所延长。她告诉期货日报记者，今年9月份受G20峰会影响，面料市场秋冬订单表现一般，涤纶长丝市场行情也较为平淡。10月之后，面料订单集中到达，当月中旬，受到原油价格上涨以及产销好转的带动，涤纶长丝价格强势拉涨，出现了大范围提价。

　　“今年第四季度，聚酯原料价格重心回升，除了原油助涨之外，聚酯大厂的联盟会议也是支撑涤纶长丝价格坚挺的重要因素。”吴晓芬认为，在上下游的共同作用下，以涤纶长丝为代表的聚酯原料价格大幅上涨，部分原料如涤纶、锦纶等价格涨幅超过三成。

　　隆众资讯数据显示，截至目前，华东地区半光聚酯切片报价为7725元/吨，较9月23日上涨1575元/吨，涨幅为25.61%；江苏三房巷聚酯瓶片出厂价为8100元/吨，较9月23日上涨1400元/吨，涨幅为20.90%。涤纶长丝方面，华东地区涤纶长丝POY150D/48F报价为8800元/吨，较9月23日上涨2000元/吨，涨幅为29.41%；华东地区聚酯长丝FDY150D/96F报价为9750元/吨，较9月23日上涨2150元/吨，涨幅为28.29%；华东地区聚酯长丝DTY150D/48F报价为10450元/吨，较9月23日上涨1825元/吨，涨幅为21.16%；涤纶短纤报价为8700元/吨，较9月23日上涨1900元/吨，涨幅为27.94%。

　　2 行业利润处于较高水平

　　随着市场景气度逐渐回升，聚酯行业生产扭亏为盈。截至目前，聚酯生产利润近260元/吨，是近两年行业较高的水平。

　　当前，聚酯库存处于年内绝对低位，较去年同期也偏低。一方面，聚酯厂家春节前更愿意随用随买，采取低库存策略；另一方面，下游旺季还未结束，短期原油价格上涨强化了PTA向好预期，下游企业买入意愿较强，现有聚酯库存得到较好的消化。

　　事实上，今年聚酯终端产品已出现了连续脱销的局面，其中FDY产品已经连续超卖，下游经编企业的产成品也是超卖。

　　“聚酯及终端市场出现超卖脱销的现象是受G20峰会影响，部分订单后移并集中释放，同时拉尼娜带来的寒冬预期带动终端企业订单大量释放。”王广前说，今年聚酯企业在年初和G20峰会期间进行了较大规模的停车检修操作，聚酯产量基数较低，供需格局逆转导致市场库存连续下降，这加剧了市场涨价的“自我强化”预期，进而刺激终端刚性和投机性采购需求集中释放。

　　除了上述因素之外，在金石期货分析师黄李强看来，今年聚酯市场出现超卖现象，主要还是通胀预期引发的。“一般来讲，当商品进入下跌周期的时候，虽然价格连创新低，但在恐慌情绪的主导下，市场看空后市，采购并不积极。今年聚酯市场的超卖现象说明，在通胀预期的影响下，市场认为聚酯的上涨周期已经到来，后市有望持续上涨。因此，聚酯下游企业备货积极，聚酯需求随之回暖。”黄李强说。

　　据吴晓芬介绍，面对涤纶长丝一波又一波的涨价潮，下游厂家囤货积极性提高，开工率维持高位，集中囤货使聚酯库存下降明显。另外，由于前几年内销市场不景气，聚酯厂家也在积极开拓海外市场，外销也成为分流聚酯产量的渠道之一。

　　3 盛泽纺织产业“风景美丽”

　　“日出万绸，衣被天下”，在明朝冯梦龙的《醒世恒言》中，盛泽绸市的繁荣景象就曾被提及。

　　如今，素有“中国丝绸第一镇”之称的盛泽已经形成从缫丝、化纤纺丝、织造、印染、织物深加工到服装的产业链。在盛泽，道路两旁各种纺织、印染、织布的工厂成为一道亮丽的风景线。

　　记者了解到，盛泽纺织产业集聚优势突出，以恒力集团、盛虹集团、吴江鹰翔化纤有限公司、江苏新民纺织科技股份有限公司等一批大型企业为龙头，形成了在中国纺织业内颇具影响的纺织企业集群。纺织产业还向邻近地区辐射，形成一个以盛泽为中心、包括江苏、浙江许多相邻乡镇的纺织产业基地。盛泽不仅成为中国最大的纺织产业基地，更是化纤面料的集散地。

　　在走访中记者发现，今年盛泽纺织行业秋冬行情持续时间特别长。有些厂家认为，主要是绍兴地区印染行业受环保加压影响，落后产能淘汰，一部分订单转移至盛泽，使得今年旺季特别忙碌。还有一些厂家认为，今年市场内销订单不错，像仿记忆、四面弹这些面料成为市场热门产品。目前临近年底，染厂四面弹面料行情依然火爆。

　　“盛泽是化纤面料的集散地，很多企业都是以订单生产为主，覆盖内外销市场，其中内销市场季节性比较强，外销市场订单比较稳定。”吴晓芬介绍，今年以来，PTA几个大装置没有重启，聚酯新装置也未大量投产，聚酯基本面较往年好转。另外，今年聚酯厂家的话语权比以往更集中，价格掌控能力有了很大的提高。

　　除此之外，更重要的一个原因就是下游产品需求的回暖。就盛泽而言，今年10月、11月染厂生意一直繁忙，面料订单集中到达，开工率高位运行，对涤纶长丝的需求持续向好。