时间:2017-05-03 11:57 来源:互联网 作者:如何营销网 点击:正在加载...
事件：2016 年公司实现营业总收入 38.22 亿元，较去年同期增长53.25%，实现归属于上市公司股东净利润为 1.42 亿元，较去年同期增长 60.25%；销售费用 1.07 亿，同比增长 39.07%，管理费同比增长 31.23%，达到了 1.35 亿，二者增长主要是因为完成对爱德康赛收购，并表所致；财务费用 0.46 亿，同比减少 99.03%，主要是报告期应收账款的收回。2017 年一季度实现营收 7.04 亿元，同比增长 2.2%，实现归母净利 0.53 亿，同比增长 125%。
投资要点：
业绩符合市场预期，外延并购红利释放。2016-2017 年公司陆续完成对科翼传播(内容营销)、爱德康赛(SEM)、观达影视(内容)、掌维科技(内容)100%股权和智海扬涛(营销)60%股权收购，2016 年公司实现营业总收入为 38.22 亿元，较去年同期增长 53.25%，实现归属于上市公司股东净利润为 1.42亿元，较去年同期增长 60.25%，各业务综合毛营销及内容制作，相继收购科翼传播、爱德康赛、观达影视、掌维科技 100%股权和智海扬涛 60%股权，整合多家优质标的资源，以传统电视广告为基石，左手数字营销，右手内容营销，布局多领域，打通“IP 版权+内容制作+宣发+营销”泛内容产业链，各子公司之间的客户资源和业务的协同优势逐步体现，贡献业绩稳步增长，未来外延红利还将进一步释放。
投资建议我们预计内生增长和外延并购促使业绩释放，预计公司 2017-2019 年净利润分别为 3.36 亿、4.35 亿、5.47 亿，摊薄后 EPS 分别为 1.06、1.37、1.73，对应当前股价 PE 分别为26.4、20.4、16.2。“内容+营销”战略持续推进，看好公司长期发展前景，维持买入评级。
风险提示： 电视广告增速下滑；行业竞争加剧；协同效应不佳。
(责任编辑：DF078)
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