投资建议

　　家电公司的 2016 年报和 1Q17 季报表现良好，龙头均实现较快增长。家电的消费升级趋势明显， 竞争格局好，带动龙头收入和盈利能力的稳步提升，未来龙头的国际化、多元化、 智能化的发展也值得期待。在对未来经济不确定的状态下，家电板块依然是消费板块估值最低的， 能享受“确定性溢价”。建议关注小家电板块，推荐苏泊尔（002032）、九阳股份（002242）、新宝股份（002705）、哈尔斯（002615）；继续推荐白电龙头格力电器（000651）、美的集团（000333）、老板电器（002508）、青岛海尔（600690）。

　　行业观察和公司更新

　　行业观察： 看好我国小家电行业的消费升级、三四线市场增长和新品类普及，未来 5-10 年有望持续向好。在传统品类高端化进程中，龙头最为受益，而在新品类普及中，若龙头品牌的延展力足够进入新品类市场，则强者恒强依然适用； 若新品的跨度较大， 则有望出现新龙头。 推荐中式厨房小家电龙头九阳股份、苏泊尔、美的集团，西式厨房小家电龙头新宝股份，个人护理小家电龙头飞科电器，家居清洁小家电龙头莱克电气（603355）。

　　本周上市公司密集披露年报和一季报，白电、厨电和小家电企业的表现靓丽，虽然受到原材料成本上涨的影响，然而消费升级带动均价和利润的增长。详情请查阅正文。

　　一周行情回顾(2017.04.21-04.28)

　　沪深 300 指数下跌 0.8%，申万家电指数下跌 0.9%，跑输 0.1 个百分点，其中白电指数下跌 0.4%，视听器材指数下跌 3.3%。

　　一周行业数据回顾(2017W17， 04.17-04.23)

　　中怡康：

　　行业增速： 本周空调品类的线上线下增速显着优于其他品类，表观原因为 KA 渠道加强了对空调的促销力度，深层原因包括装修旺季来临带动终端需求恢复，去年同期基数较低等原因。终端零售旺销将加快渠道库存的消化。

　　竞争格局： 单周来看，格力空调、美的洗衣机在线上线下的表现出色。美的冰箱在线上表现良好。油烟机市场上，老板和方太单周线下份额均环比下滑。

　　原材料价格： 本周铜价和冷轧板价格小幅回升，铝价和原油价格稳定。

　　风险提示：

　　原材料价格大幅上涨。出口政策变化。

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责任编辑：fh