一周核心总结国家部委拟降低终端销售电价,有望促进用电积极性推动需求增长本周,国家发改委、国家财政部分别印发《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》(发改价格[2018]500号)和《关于降低部分政府性基金征收标准的通知》(财税[2018]39号)两份文件,前者拟分两批实施措施落实一般工商业电价平均下降10%的要求,并拟于2018年4月1日执行第一批措施以降低一般工商业电价;后者将重大水利工程建设基金征收标准再度降低25%。

　　2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。

　　2、可再生能源配额制管理办法开始征求意见,可再生能源消纳管理即将实现数量化考核,水电消纳环境有望持续改善;

　　我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善,并建议关注火电板块在煤价下行预期下、水电板块在多政策支撑预期下的投资机会:

　　4、当前煤价持续下行,利好火电行业经营环境改善;自备电厂面临整顿,统调火电机组有望受益,火电企业利用小时有望提升。

　　国家部委此次推动终端电价降价,目标锁定一般工商业电价,着眼于输配电的电网环节让利,不损及上游发电厂利益,有望进一步提升下游产业链的用电积极性,尤其促进第三产业的用电需求发展,助力电力供需环境进一步改善。

　　风险提示:

　　1、2018年1-3月电力运行情况持续向好,电力供需环境持续改善;

　　其中,《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》推出了第一批次四项措施用于一般工商业电价调降:全面落实已出台的电网清费政策、推进区域电网和跨省跨区专项工程输配电价改革、进一步规范和降低电网环节收费、临时性降低输配电价。目前公布的四项措施均着眼于电网的输配电环节“减负”,不涉及到最上游的上网电价调整。本次降价延续了一贯为下游行业减轻电费负担的原则,有望鼓励下游用电促进需求增长,且从文件来看目前暂不会影响到上游发电企业的上网电价。《关于降低部分政府性基金征收标准的通知》要求自2018年7月1日起,将重大水利工程建设基金征收标准再度降低25%。该基金的征收标准在2017年的7月1日已经降低了25%,其降低的空间用于上调燃煤发电标杆上网电价以缓解火电企业的经营困难。本次该基金的征收标准再度降低25%,在2018年一般工商业电价降低10%的目标下,或成为“第二批次”降低一般工商业电价的重要措施。

　　1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;

　　3、受益于我国主要流域2017年汛期丰水,水电枯水期发电量存在一定保障,持续利好水电业绩良好表现,同时电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善;