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在归母净利润同比增长率方面，65家企业实现正的增长，剔除上年归母净利润为负的企业(8家)，总计13家企业同比增长率超 100%，盈利效应突出，其中瑞丰信息(871949.OC)以1197.79%的归母净利润同比增长率排名第一。
【上榜次数】6次(市值榜、归母净利润榜、销售毛利率榜、ROE 榜、货币资金榜、经营活动现金流量榜)
公司成立于 2008 年 2 月 19 日，2017 年 8 月 18 日在新三板挂牌转让。公司作为互联网技术+ 服务提供商，致力于向中小企业客户提供互联网营销服务，主营业务为百度产品推广、开创云互联网应用服务，重点面向山东省内中小企业客户，提供包括百度搜索推广、本地直通车推广、百度糯米业务等服务，以及智能建站、定制网站、云邮箱、云主机、软件开发、域名注册等产品及服务。公司是山东地区知名的互联网信息公司，拥有 15 项商标权、 8 项外观设计专利、14 项网络域名和 30 项软件著作权。2017年公司实现营收 9.74 亿元，同比增长3.41%%，排行第三；扣非归母净利润5390.22万元，同比增长291.29%；应收账款周转天数仅有 0.31 天名列该指标榜首；15.58亿市值排行第二；以1.01亿元的经营活动现金流量净额位列该榜第2。
1。 行业整体概览
2。单项指标 10 强榜单
3.2 开创集团(872123.OC)：依托百度，互联网营销竞争实力强大
根据 2017 年年报披露，104家披露企业中有 12 家企业的销售毛利率超过 50%，其中度典传媒(835462.OC)以87.30%的高毛利率位居第一。
汇量科技延迟披露年报，易点天下、灵思云途、盘石股份等市值排名前四的三家公司退市，这四家企业未纳入评比，导致排名较去年发生较大变化。
新三板数字营销行业逐步成熟 多家优质企业退市
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2017 年数字营销行业 104家企业总计实现营收 195.04 亿元，其中有28家企业营收规模超过 2 亿，哇棒传媒(430346.OC)以12.92亿的营收规模成为数字营销行业的营收冠军。
新三板104家数字营销企业2017年营业收入总和达195.04亿，同比增速27.48%，归母净利润总和达10.45亿，同比增长26.09%，相比2016年增速均有所下降，市场趋于成熟。但是，汇量科技、易点天下、灵思云途、哇棒传媒市场份额CR4从2015年16.45%上升到29.27%，行业集中度在提高，龙头效应显现。
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在盈利增长方面，归母净利润增长率中位数下降到22.40%，但仍然高于新三板整体水平 11.63%和信息技术行业12.34%左右的水平，说明数字营销行业盈利增速趋缓。
易点天下、盘石股份、博拉网络、骏伯网络、精准传媒、百米生活、朗知传媒、普方立民、灵思云途、微媒互动、爱普新媒、豆盟科技12家企业退市。根据《2017年数字营销中报盘点：行业整体增速趋缓，竞争进入深化阶段》，易点天下、盘石股份、灵思云途等均位于综合竞争力前十，优质公司退市表面新三板市场吸引力呈现下降趋势。退市公司去向方面，易点天下明确表明拟IPO，骏伯网络公告指出在筹谋重大事项，除易点天下之外，灵思云途、博拉网络、骏伯网络三家净利润超3000万，满足IPO实务下的财务标准；易点天下、灵思云途、盘石股份3家企业市值超30亿；爱普新媒被联建光电全资子公司联动投资收购；其他公司去向不明。
数字营销行业120家企业中有56家进行了融资，机构投资者参与占比76.67%。实际募集金额为445659.33万元，占预计募集资金84.13%，总共发行股票43232.1894万股，平均发行价格10.31元。2016年是数字营销企业融资高峰期，总融资金额达到19.98亿；2017年融资金额大幅下降，总融资金额只有8.19亿，不到2016年的融资金额的一半。
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汇量科技、易点天下、灵思云途、哇棒传媒市场份额CR4从2015年16.45%上升到29.27%，行业集中度在提高。
公司成立于2003年12月12日，于2012年12月26日在新三板挂牌转让。公司的主营业务为互联网自媒体营销及互联网广告业务，为广告主和自媒体构建一个低成本、高效率的第三方广告自助投放平台()，平台资源均为严格筛选整合的优质自媒体资源，横跨微信、微博等多个平台。2017年公司实现营收3.48亿元，同比增长227.86%，增速排行第三；归母净利润8327.39万元，同比增长74.85%；应收账款周转天数仅有 0.3天名列该指标榜首；分别以9.40亿市值和6100.92元的经营活动现金流量净额位列第六。
1.1 三板市场吸引力下降，12家数字营销企业选择退市
公司亮点：(1)研发团队经验丰富。公司拥有较大规模的技术研发团队，团队成员均具有丰富的研发经验和雄厚的研发实力。核心研发人员拥有超过 10 年的大数据、机器学习、自然语言处理、推荐、搜索相关研发经验。研发成员对移动互联网行业的发展方向有准确的把控，在通过数百亿页面和过亿用户进行反复和长期训练后，研发出了有针对性及确定性的数据模型和用户模型，并建立起根据模型及时推出新产品的机制。(2)渠道推广能力强大。合作伙伴众多，公司研发团队熟悉中国移动互联网各个渠道，能够发掘出最具性价比的推广渠道。此外，公司和中国移动互联网产业各界形成了长期的合作关系，既能够和互相竞争的巨头友好合作，也能够和广大中小开发者平等合作；无论是第三方广告库、渠道、内容平台还是广告中小 APP 开发者，都能和公司开展合作，从而提升宜搜科技发现平台的用户体验和商业价值。
广证恒生根据新三板数字营销行业指数的分类标准，筛选出新三板数字营销行业挂牌企业总计120家，其中12家已退市企业，分别是易点天下、盘石股份、博拉网络、骏伯网络、精准传媒、百米生活、朗知传媒、普方立民、灵思云途、微媒互动、爱普新媒、豆盟科技。截止2018年4月30日，除睿德天和、聚通达、掌慧纵盈、汇量科技四家企业延期披露2017年年度报告之外，新三板数字营销行业其他104家公司2017年年报已披露完毕。广证恒生首先统计了2015年01月01日到2018年05月01日期间定向增发数据，然后按照总市值、PE、营收规模及同比增长率、扣非归母净利润及同比增长率、销售毛利率等主要指标的表现情况与新三板市场整体情况和信息技术行业的表现进行对比，指出数字营销行业处于整体增长减缓、市场集中度上升。
随着数字营销市场竞争不断深入，市场集中度进一步提升，传统广告和数字广告日趋融合，资源整合能力弱、运营水平低的企业将逐步被淘汰。
截至2017年12月31日，数字营销企业市值中位数为3.34亿元，相比去年同期的市值中位数6.36亿元出现了大幅度下降，表明市场对于数字营销企业的认可程度在下降。PE(TTM)为18.08倍，比去年同期大幅下降，与市场整体情况相比，资本市场对于数字营销企业认可度略高于市场整体情况。
3。重磅：超级明星企业盘点
行业销售毛利率中位数由 2016 年年末的 31.17%下降到 25.73%，说明行业竞争程度在加剧，导致行业整体盈利能力有所下降。
公司亮点：(1)百度山东区域独家代理商，搜索推广业务优势明显。公司在百度指定的山东代理区域内为独家代理商。根据易观产业数据库近期发布的《中国搜索引擎市场季度监测报告 2016 年第 3 季度》数据显示，2016年第3季度在未含渠道收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中，百度占到80.02%，谷歌中国为10.81%，搜狗为5.75%，其他为3.42%。依托百度强大的引擎搜索能力，公司在区域内的业务发展方面存在较大的竞争实力。(2)客户资源丰富。公司在山东省内从事信息服务行业长达十年，品牌影响力较强，积累了数十万客户资源，为公司不断承接及拓展业务提供了资源支持。(3)激励机制完善，管理团队经验丰富。公司制定了较为完备的激励机制，以“工作量化，绩效决定待遇”的管理理念，聚集了一批优秀的营销管理人才队伍。自公司成立以来，管理团队基本稳定，主要人员具有多年工作经历，团队凝聚力强，专业结构搭配合理。公司管理团队具有较强的市场洞察、应变和创新能力，建立了完善的流程和机制，保证公司的持续发展。
汇量科技市场份额从2015年中期排名第七，上升到第一，易点天下市场份额从0.29%上升到9.73%。原来龙头企业开创集团市场份额从2015年中期17.90%下降到3.36%。
2.5 货币资金及经营活动现金流量净额 10 强
2017 年104 家数字营销企业归母净利润总和达10.45亿，同比增长26.09%。104家数字营销企业中74.53%为盈利企业，高于新三板整体 72.80%和信息技术行业70.20%的水平。归母净利润中位数达到709.70 万元，高于新三板归母净利润413.15万元以及信息技术行业317.87万元。与新三板整体公司水平、信息技术行业相比，盈利能力相对较强。
1.2 46.67%企业获得融资，2016年以来融资能力呈下降趋势
在营收同比增长率方面，一共有 74 家企业实现正的营收增长率，其中15家企业营收增长率达到 100%，有30 家企业营收下跌。科升无线(834130.OC)以251.08%的高营收增速高居榜首。
三板市场吸引力下降，12家数字营销企业选择退市
46.67%企业获得融资，2016年以来融资能力呈下降趋势
2.1 企业总市值及 PE 10 强
从 2017 年上半年的 ROE(加权)来看，104家数字营销行业企业中有12家 ROE(加权)超过 50%，其中纵思网络(871187.OC)以93.80%位居榜首。
2017年数字营销企业营业收入中位数达到10181.66亿万元，高于新三板整体公司营收规模中位数5460.22万元以及信息技术行业7245.295万元，规模优势仍然存在。
多维度评选重点关注3大明星企业
3.3 微传播(430193.OC)：汇聚众多优质自媒体营销资源，专注营销推广
2.6 应收账款周转天数 10 强
12大指标综合评比，品效融合、企业运营能力重要性凸显
2017 年数字营销行业 104家企业总计有79家企业实现正的归母净利润，占比75.96%。归母净利润总额达10.46 亿元。其中15家企业归母净利润超过3000 万，易简集团(834498.OC)以 1.05亿元勇夺第一，成为数字营销行业104家企业中最赚钱的公司。
为了对数字营销行业企业进行综合评比，我们选取了总市值、PE、营收及同比增长率、扣非归母净利润及同比增长率、销售毛利率、扣非归母净利率、ROE(加权)、货币资金、应收账款周转天数和经营活动现金流量净额等 12 个指标对数字营销行业企业进行评比，并重点跟踪单项指标排名前 10 的企业表现情况。
1.3.4市场集中度上升
2.3 归母净利润及同比增长率 10 强
根据数字营销行业 104家企业 PE 排序，微网通联(870213.OC)PE 估值达到93.71，市场认可度较高。
【上榜次数】5次(市值榜、营收同比增长榜、归母净利润榜、归母净利率榜、经营活动现金流量净额榜)
2.4 净资产收益率 ROE10 强
1.3.1 企业营收规模及成长性
广证恒生根据 2018年05月01日企业总市值进行排名，剔除未披露年报以及退市的企业，超过 10 亿的企业有 8 家，排名第一的是道有道(832896.OC)，总市值达19.28 亿元。
随着数字营销市场竞争不断深入，市场集中度进一步提升，传统广告和数字广告日趋融合，资源整合能力弱、运营水平低的企业将逐步被淘汰。
公司成立于 2005 年 4 月 27 日，2017 年 3 月 9 日在新三板挂牌转让。公司作为国内领先的移动互联网信息发现平台，是一家基于大数据分析和云计算技术，通过自主研发的移动应用产品为手机用户提供文化领域的智能内容推荐服务的高科技企业。公司主营业务主要包括两部分：一是基于自主研发的智能广告平台，为广告主提供精准移动营销服务；二是基于移动用户行为分析，为其推荐精品付费数字内容。2017年公司实现营收4.00亿元，同比增长7.77%，归母净利润 5157.27 万元，ROE(加权)达到84.82%。
1.3 行业整体增速趋缓，市场集中度上升
新三板104家数字营销企业 2017 年营业收入总和达195.04 亿，同比增速27.48%，相比2016年增速有所下降。
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1.3.2 企业盈利能力
4。风险提示
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1.3.3 企业市场认可度
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有10家企业经营活动现金流超过 3千万，其中有米科技(834156.OC)以 1.82 亿元位居第一。
2015年至今，数字营销行业120家企业中有56家进行了融资，实际募集金额为445659.33万元，占预计募集资金84.13%。2016年是数字营销企业融资高峰期，总融资金额达到19.98亿；2017年融资金额大幅下降，总融资金额只有8.19亿，截至2018年4月底，当年融资额不足2亿，融资能力呈现逐步下降趋势。
本次新三板数字营销行业明星企业综合评比主要有 12 个排名指标，分别是总市值、PE、营收规模、营收规模同比增长率、归母净利润、归母净利润同比增长率、ROE(加权)、货币资金、应收账款周转天数和经营活动现金流量净额等。根据已经披露年报的 104家企业在指标十强上的上榜次数进行排名，根据排名前后，我们对宜搜科技(870926.OC)、开创集团(872123.OC)、微传播(430193.OC)前 3 名明星企业进行重点关注。
因为数字营销行业对广告主的收款期限往往长于对媒体的支付期限，因此货币资金储备是否充足以及经营现金流的多少对这些企业的经营而言是有着举足轻重的作用。根据 2017 年年报披露，在 104家企业中，有 4 家企业的货币资金储备超过 1 亿人民币，其中有米科技(834156.OC)以 2.82亿人民币的货币资金排名第一。
数字营销企业营收增长中位数为32.08%，相比去年同期增速大幅下降，但增速仍然远高于新三板整体 15.12%和信息技术行业 16.06%的水平。说明数字营销行业仍然在增长但增速趋缓。
数字营销市场逐步成熟，市场集中度提升
根据已经披露年报的104家企业在指标十强上的上榜次数进行排名，重点关注5次及以上排名前十的企业，包括国内领先的精准移动营销高科技企业宜搜科技(870926.OC)、依托百度、互联网营销竞争实力强大的开创集团(872123.OC)、汇聚众多优质自媒体营销资源，专注营销推广的微传播(430193.OC)。
易点天下、盘石股份、博拉网络、骏伯网络、精准传媒、百米生活、朗知传媒、普方立民、灵思云途、微媒互动、爱普新媒、豆盟科技12家企业退市。根据《2017年数字营销中报盘点：行业整体增速趋缓，竞争进入深化阶段》，易点天下、盘石股份、灵思云途等均位于综合竞争力前十，优质公司退市表面新三板市场吸引力呈现下降趋势。
为了对数字营销行业企业进行综合评比，我们选取了12个指标对数字营销行业企业进行评比：剔除未披露年报以及退市的企业，根据 2018年05月01日企业总市值进行排名，排名第一的是道有道(832896.OC)，总市值达19.28 亿元；哇棒传媒(430346.OC)以12.92亿的营收规模成为数字营销行业的营收冠军，公司先后获得2017金鼠标最具成长价值数字营销代理公司奖、第八届虎啸案例类综合类铜奖、2017艾奇奖数字商业创新优秀奖等，品效合一优势突出；易简集团(834498.OC)以1.05亿元勇夺第一，成为数字营销行业104家企业中最赚钱的公司；受益于不断强化公司自身运营能力，有米科技(834156.OC)以 2.82亿人民币的货币资金、1.82亿元经营性净现金流获得双料第一。
【上榜次数】6次(市值榜、营收规模榜、归母净利润榜、应收账款周转天数榜、经营活动现金流量净额榜)
应收账款周转天数的长短意味着企业回款能力的强弱，周转天数较短可以降低企业在经营方面的资金压力和资金短缺的风险。根据 2017 年年报显示，104 家企业中，有 21家企业应收账款周转天数少于 30 天，有 11家企业应收账款周转天数少于 20 天，其中开创集团(872123.OC)以 0.31的应收账款周转天数位居第一。
截至 2018年05月01日，新三板挂牌企业共有 11438家，其中信息技术行业达 3225 家，占比 28.20%，是新三板目前最大的板块之一。据统计，从2015年01月01日到2018年05月01日，新三板共有5208家企业通过定向增发进行融资，融资次数达8034次，实际募集金额3785亿。其中信息技术行业实际募集资金总额达到1152.5亿，占新三板实际募集资金总额25.54%，排名第一。
3.1 宜搜科技(870926.OC)：国内领先的精准移动营销高科技企业
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2.2 营收规模及同比增长率 10 强
公司亮点：(1)媒体资源丰富。公司与众多社会化媒体营销红人资源帐号建立了深度合作关系，现已有50,000余个微信公众号、50,000余个微博自媒体、并覆盖全国90%以上的微博自媒体营销服务，200多家合作媒体。(2)平台化运营凸显效率及规模优势。微博和微信的产生与壮大，令媒体碎片化趋势愈加明显，在自媒体数量指数增长的情况下，平台管理更具效率优势，需要专业营销团队利用经验和数据为广告主选择更加适合的媒体，同时自助式投放增加了业务的灵活性。
募集资金主要用于补充流动资金(55.26%)、项目融资(29.28%)、配套融资(8.15%)、公司间资产置换重组(6.17%)、融资收购其他资产(1.11%)、股权激励(0.03%)
风险提示
