民生证券发表研报指，5月中汽协/乘联会批售同比降17.4%/17.6%。乘用车交强险为173万，同比降1.7%，连续4个月跌幅收窄，合资车企中南北大众、上汽通用均实现了近四个月首次同比增长，自主中吉利降幅收窄(-0.6%)，上汽乘用车同比转正(+18.5%)，该行认为5月份主机厂大幅优惠进行国五清库对终端销售提振显著。

　　研报指，基于中汽协数据：1)分动力源看：燃油乘用车/新能源乘用车销量分别为188.3/9.6万辆，同比降18.9%/增14.4%;2)分车型看，轿车/SUV/MPV销量分别同比下滑16.6%/15.6%/22.4%;3)分国别看：中国品牌乘用车共销售56.5万辆，同比下降28.1%。其中中国品牌轿车/SUV/MPV分别同比降27.2%/27%/26%。

　　研报又指，5月终端上险量达173万，结合中汽协销量及进出口数据，预计5月渠道库存去化达17万。此外，广州&深圳于6月2日出台限购放松政策，两地在19年6月起至2020年将释放18万增量，该行预计当前限牌城市的总限额在70万左右，后续更多限牌城市释放新增购车指标将加速行业库存去化。进一步考虑国五国六车型切换后终端优惠有望回收，该行预计6月车市终端销售有望量价齐升。

　　民生证券表示，1Q19汽车重仓股持仓比例仅1.3%，当前仓位进一步下行空间不大。该行认为5月车市主动去库存成效显著(-17万)，后续政策逐步落地将加速行业基本面改善，整车板块有望率先受益，推荐上汽集团（600104）(600104-CN)，广汽集团(02238-HK)，关注长城汽车（601633）(02333-HK)、长安汽车(000625-CN)。

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