销售改善的潜力大，期待国企改革的推进：



　　利润稳定增长：

　　投资要点:
　　目前医药行业政策是比较严厉的，招标降价、医保控费等大幅降低了医药行业的增速，三级诊疗制度的推进，大医院药占比的控制，对医药公司的销售提出了很高的要求。公司产品优势明显，销售改善的空间很大。公司也在一直做销售的改进，加强对终端的开发，推进大医疗开发工作，终端数量大幅增加，，增加基层终端分销能力。未来随着国企改革的推进，公司的销售的改善空间进一步加大，在目前良好的产品线基础上，销售的提升，必将促进业绩的大幅增长。

　　公司拥有国宝级中药4个，国家机密品种1个，国家秘密品种3个，拥有中药保护品种8个，独家生产品种101个，列入国家基本药物目录品种67个，独家品种4个。以速效救心丸、通脉养心丸为代表的品种在心脑血管市场中疗效和品牌优势明显。
　　预计公司2016-2017 EPS分别为0.65、0.77元，公司产品线非常丰富，都是心血管等慢性病大容量的品种，可挖掘潜力大，目前S股价格严重低估，从产品线国企改革分析，我们还是强烈推荐评级，目标价为１.2美元，较目前的股价有36%的上升空间，对应2016年１2倍市盈率。

　　公司2015年实现营业收入70.81亿元人民币，同比基本持平；公司累计实现归属于母公司净利润4.51亿元人民币，同比增长26.17%。扣非之后净利润为3.44亿元，同比增长0.32%。
　　产品优势明显，市场空间大：
　　继续给予强烈推荐评级，目标价7１.2美元：


　　速效救心丸销售量为381万条，同比下降8%，主要是提价，公司控货等原因。公司多个品种包括速效救心丸等入选低价药目录，目前部分产品已经在提价，速效救心丸提价幅度在40%左右。整体招标缓慢，影响了提价对利润的正面影响，从长期来看，提价对利润增加的效果明显，低价药政策对公司整体利好，医保控费、降价等政策对公司影响很小，甚至促使临床更多地使用公司的实际效果明显的药品。公司产品线丰富，低价药可挖掘的空间很大。
　　速效救心丸销量略有下降：