11月30日，欧佩克将在维也纳召开正式会议，届时欧佩克成员国将决定是否彻底改变市场竞争策略。在9月28日的阿尔及利亚非正式会议上，沙特等国终于达成了近八年来首个减产框架性协议；加上美俄在中东的地缘政治矛盾加剧，俄罗斯决心联手沙特以稳定原油市场供应。受以上两大因素影响，WTI和布伦特油价双双突破50美元的“心理大关”，直逼55美元，全球持续低迷的石油市场似乎有好转的迹象。

　　不过，最近伊朗、伊拉克以及尼日利亚等国纷纷申请减产豁免权，欧佩克产量问题仍存分歧，市场对达成减产协议信心下跌，油价再度回归45美元/桶。实际上，从长期来看，各类影响油价起伏的重要因素中，依然找不出一个足以支撑油价持续走高的驱动因素。就算涨到55美元/桶，但这个价格水平到底好不好？在本文看来，55美元/桶的价格属于“适度偏低”水平，并非石油企业和各利益攸关方不可承受的价格。而且，本文以为，适度偏低油价是对全球石油产业的拯救。

　　过于安逸的石油工业

　　我们知道，现代石油工业自1859年诞生以来，很快形成了相对稳定的商业模式，即“较低成本的勘探和开采+相对稳定的供应+相对安全的运销渠道+相对便捷的销售终端+相对适中的价格”，其中勘探、开采及相关的管理费用决定了石油公司的综合成本（也称完全成本），石油价格高低决定了石油公司的利润空间的薄厚。而石油价格是全球性的标价（标杆价格），这是石油公司们所决定不了的，它们只能以更低的成本、更稳定的供应、更安全的运销渠道和更到位的销售服务来赢得消费者的青睐。

　　因此，当石油价格下降乃至跌至一个“超低”水平时，石油公司唯有通过优化、调整和创新，来改进商业模式，创新管理、创新科技、创新人才，把成本降下来、把服务提上去，以取得比新能源品种更为经济、更为安全和便捷的竞争优势（爱基,净值,资讯）。从这个意义上说，适度偏低的油价于石油行业和石油公司而言，长期而言，肯定是好事。当然，油价不能长期低于石油公司的平均综合生产成本，否则，就违背了企业投入产出的基本规律和市场经济的基本法则。

　　降低“桶油完全成本”才是王道

　　上述商业模式中，最核心的还是成本因素。低油价面前，无论是发达经济体的全球性石油生产商（如跨国石油公司）还是石油生产国的本地生产商（如国家石油公司），唯一能做的就是把“桶油完全成本”降下来，否则只能在激烈的竞争中被淘汰。桶油完全成本即生产一桶油的直接生产成本和间接社会成本之和。

　　后者主要涵盖管理（包括工资福利等）成本、运输和销售成本和财务（包括支付的银行利息等）成本三个方面。探究全球不同的生产区，其桶油完全成本构成是大不相同的。大致可以分为三类：

　　一是中东、中亚和拉美地区，这些地区由于石油储量丰富和地质构造相对简单，其桶油生产成本很低，在中东某些地区，甚至低至5美元/桶以下；但是这些地区的综合社会成本很高，除了管理效率有待提升外，国家的财政收入、社会福利等主要依靠石油工业，此类地区桶油完全成本构成中，80%左右为社会成本，而生产成本只约占20%。

　　二是北美、澳大利亚等发达地区和高度市场化、拥有良好基础设施的地区和周边海域（如墨西哥湾），此类地区的桶油直接生产成本很高，一些非常规石油产地的生产成本甚至高达40美元/桶左右；但由于少了大量社会包袱，市场化条件下交易成本显著下降，再加上体制机制的优势，此类地区的社会成本很低，其桶油完全成本构成正好与上一类地区相反。这也是为什么今年初一些美国的页岩油生产商宣称，只要油价在40美元以上，他们就能够大规模恢复生产。

　　三是类似中国、俄罗斯、印度等新兴经济体，它们一方面是重要的石油生产国和消费国，另一方面正处于社会转型和深化改革的过程中，石油公司特别是国有石油企业的社会包袱依然很沉重，此类地区的桶油生产成本和社会成本基本各占一半。

　　对症下药——低油价才能救油气行业

　　知道了桶油成本构成和不同地区不同的成本结构后，我们自然就能找到在适度偏低油价下，拯救各地区石油产业的办法。

　　对于中东等第一类地区，拯救该地区石油产业的办法在于有效降低桶油社会成本。沙特前段时期出台了2030年愿景规划，将减少对石油产业的依赖；政府高级官员降薪20%；大幅削减民众福利等社会支出；改组石油工业组织架构和管理方式，其目的就是想方设法将综合社会成本降下来，力求使本地石油生产商能够盈利，使本国石油工业能够可持续发展。

　　对于北美等第二类地区，道理很简单，就是通过技术创新、改进生产运营方式，将直接生产成本降下来。成本每降低1%，意味着多增加1%的盈利空间，否则更低成本的新能源将蓬勃发展。

　　对于中国等第三类地区，面临着技术创新和管理创新的双重任务和压力。一方面，必须学习借鉴发达地区的先进技术，通过集成创新和原始创新，有效降低石油生产成本；另一方面必须加大企业改革和管理创新力度，必须有效控减巨大的社会包袱，以有效降低社会成本。唯有“两手抓、两手都要硬”，才能成功拯救本地区的石油产业。而且可以想象，如果油价依然维持80美元或100美元以上，那么无论哪类地区，采取以上变革应对措施的动力将严重不足，拯救石油产业将是一句空话。

　　高油价曾经掩盖了一切弊端

　　曾几何时，高油价掩盖了一切。高油价让石油公司们春风得意，总感觉“形势一片大好”，失去了企业本应有的敏锐意识和危机意识，对市场、对技术、对人力资源面临的潜在挑战和风险不能够及时识别和应对，而当低油价冬天真正来临时，当潮水快速退去时，才发现自己一直在“裸泳”。最后，本文想重申的是，油价在50美元左右小幅震荡是今后较长一个时期的共识，这个时期可能持续3年，5年，甚至更长。、

　　本文初载于《财新周刊》，文中的部分理念源于,买入)大学（北京）的一次主旨演讲。

　　本文摘自扑克投资家，金十新闻略有删改

　　韩阳，现任智胜黄金首席策略分析师、《水皮杂谈》节目特邀嘉宾，曾任职多家外汇投资公司高级分析师、操盘手，在外汇市场长期年化收益在30%以上。后转型风控管理工作，管理资金超亿元。经过多年来对盘面走势的研究分析，具备独特的盘感和准确的判断能力，对宏观经济形势有独到的认识和理解，擅长资金风险管理和日内行情波段操作。在近10年的期货、外汇、贵金属交易实践中，积累了丰富的经验并有较为成功的风险控制体系。

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