原标题：等知名酒品。同时，公司与国内酒企合作开发了“五粮液年份酒”、“1818”、“虎头汾酒”、“洋河梦想家”等多款优质、畅销酒品并成为总经销。葡萄酒大师阿伦 格里菲斯（AlunGriffiths）先生根据国人的饮用习惯和偏好，在全球范围内甄选质量上乘且能够代表当地风土的精品葡萄酒500 余款，组成“阿伦选 葡萄酒”产品系列。2018 年，公司与富邑集团（TWE）建立合作关系，在国内销售推广其旗下奔富酒庄（PenfoldsWinery）与璞立酒庄（BeaulieuVineyard）的高端葡萄酒。公司现经营国内外精品白酒、葡萄酒、黄酒等产品近4000 种，精品酒水全品类产品体系使公司可以满足酒类消费需求侧多样化、个性化的用户体验及产品需求，同时大大降低了对单一类型产品的依赖，有力分散了细分市场波动带来的风险，降低了强势酒企对流通渠道的控制力，增强了公司在市场的话语权。

3.投资建议

我们认为公司作为精品酒水营销和服务商，得到上游品牌商和下游客户、终端消费者的认可，具有一定的品牌优势，产业链中的议价能力和市场影响力。从产品的角度来看，白酒行业总销量增速在2018 年触底后出现回调，而公司主要销售的茅五品牌市场需求旺盛；葡萄酒主要依靠进口，公司主营的精品葡萄酒同样符合市场需求；未来伴随居民收入和消费水平的提升，以及葡萄酒的进一步普及，公司的白酒和葡萄酒销售均存在提升空间。从渠道的角度来看，公司线下营销网络正在逐步完善，同时搭配线上电商渠道触达更广的消费者人群，以公司的品牌形象为背书，可以在全国范围内全渠道的提供保真商品，打开终端的增长空间。考虑到年初的疫情对公司的消极影响有限，我们预测公司2020/2021/2022 实现营收43.72/50.78/58.96 亿元，归母净利润3.87/4.64/5.46 亿元，对应PE25/21/18 倍，对应PS2.20/1.89/1.63 倍，予以“推荐评级”。

4.风险提示

酒类商品市场价格波动的风险；产品开发及推广的风险；经销商销售过于集中或是解除合作的风险。