新浪财经讯 由中国煤炭工业协会、中国钢铁工业协会和大连商品交易所[微博] 共同主办的“2014中国煤焦钢产业大会”于2014年8月20日至22日在青岛举行。大会以“变革中的煤焦钢产业与价格风险管理”为主题。新浪财经作为独家门户战略合作伙伴全程图文直播本次大会。以下为新湖期货有限公司董事长马文胜讲演实录。

　　马文胜：感谢大会的安排，和各位交流一下煤焦钢企业如何运用期货工具，我想从三个方面和大家做一个交流，确实中国市场这几年的发展非常快，已经构建了一个完整的大宗商品的体系，现在从大宗商品看，中国产能在1千亿以上的大宗商品，基本上都已经有了期货产品，我们煤焦钢行业在三家商品交易所现在一共构建了9个产品，应该说实现了一个比较完整的煤焦钢的风险管理产品体系，从焦煤、等，可以通过产品和产品之间的交易来构建完整的风险管理体系，同时不同的产业链，因为大宗商品有43个品种，实际上构建了从农产品到有色到黑色到贵金属、能源几个大的系列的产品体系，而且大宗商品的价格链实际上有一个传导作用，比如我们看到今年先是化工产品在库存下降后的反弹，然后到有色金属包括电解铝、电解锌在内的反弹，这会不会再往更大的行业传导？我们从这些反弹的情况，我们可以看到在库存的下降，以及持仓的扩大的过程中，就会体现出一些市场的技术上的特征，会不会在黑色金属出现，我们也是拭目以待。特别是交易所的交易制度和交割制度的创新，刚才陈部长讲到，比如铁矿石的上市，让我们看到在全球本来铁矿石是一种现货交割的品种，但是我们在中国创新了，最终以实物交割的形式解决了问题，而且非常的活跃，由于这些制度的创新使得更多的大宗商品可以在中国的市场上展现出来，同时现在不仅仅有标准化的产品，比如人民银行[微博]还有清算所还有铁矿石动力煤掉期的交易，包括远期的现货市场让我们利用的工具也越来越多，这也更加促进了煤焦钢的转型升级，所以使得整个煤焦钢行业无论是风险管理的模式、定价模式以及融资手段都在发生着深层次的变化。企业面对市场这些变化，怎么样以更科学的利用工具，实际上企业参与套期保值，我感觉一个是不仅仅是为了管理价格，特别是在目前中国各个行业产能过剩的今天，可能更多的通过价格管理好，能够实现更好的规模管理，因为中国经济很多企业目前的特征，是大部分的实体企业往往还是以规模带动流动性，再以流动性促规模的模式运转，目前应该说很多大型企业还没有走出这个模式，在这个过程中，价格的变动是对每家企业来说所孕育的风险实际上是越来越大了，如何管理好风险，可能期货市场就是一个非常重要的工具。

　　我们也看到，有了期货市场，我总结对于企业来说有这么几个用法，一个是企业可以利用期货市场对贸易定价实现一些管理，可以实现多层次的贸易定价，刚才姜会长讲到我们要转向服务型企业，怎么转向服务型企业？要把服务手段多样化，同时要贴近实体产业的需求，定价服务可能是非常好的服务方式和服务手段，市场上实际上在很多的产品交易已经出现了定价上的为下游企业的服务，特别是在农产品和有色金属上，比如有些有色金属的企业和上游进行月结单的定价，下游利用期货做基准价进行贸易定价的方式，通过期货市场对冲掉敞口风险，目前在很多产品里面已经逐渐出现了，我认为在我们的黑色行业应该很快贸易模式会在很多产品中会慢慢的出现。

　　最近有一些企业在铁矿石上做升贴水的交易，实际上就是定价模式的出现，同时期货市场由于价格信号是高流动性，实际上为我们企业在研究期货价格走势的过程中可以促进我们企业更加清晰的制订中长期的发展战略，通过对价格趋势的认识和对价格趋势的管理，我们来提前管理库存，增加库存或者是减少库存，来有利于我们使企业有更加的前瞻性来管理我们的企业的战略。

　　企业也可以利用期货市场更好的管理企业的敞口风险，企业在经营过程中，不同的企业会有不同的贸易模式，形成不同的价格风险，所以企业的保值会根据企业内部来定，企业内部会逐渐形成产品保值、原料保值、库存保值等等不同的保值的方案，市场上应该说简单的对产成品原材料的保值，大部分的企业已经很熟悉了，目前还有一些企业在保值上做了一些非常创新的保值的手段，比如有一些产品在某些时候会出现比较大的贴水或者是比较大的升水，会利用比较大的生水进行产成品的保值，最终保值下来，不仅仅取得了保值应该对冲风险的收益，同时在升贴水上可以取得附加的收益，我这里面有一些具体的案例，因为时间关系就不展开讲了，应该说通过这些保值，企业保值的效果会更加的好，企业还可以利用黑色金属，因为品种已经非常齐全，可以利用产业链的产品价格的传导的思路来进行保值，比如今年前一段时间焦煤、焦炭、铁矿石显得比较弱，我们的螺纹钢的价格显得比较强，中间的加工利润已经有了，我们市场上很多的对冲基金就开始做抛铁矿石，买螺纹钢的动作，作为钢厂来说，我们对螺纹钢库存的保值就可以基于这么一个产品价格链的套保的思想，能不能把对螺纹钢的保值往前延伸？去抛铁矿石？实际上最后的结果就是价格下跌的风险相对来说锁住了，同时还有一个价格产品之间强弱之间的分化给你带来的利润，所以保值手段就是同一个品种反方向数量相等，转到资产价值的保值，就是我要对冲，对冲的不一定是完全同样的产品，可能是和产品相关联的，有产业链上下游相关系的，不同的产品方向相反的，而且不一定数量相等的这么一个从保值向对冲这么一个理念的提升，来管理好企业的价格风险。

　　利用期货市场可以为企业提升战略决策的前瞻性，同时我们也可以利用期货市场提升现货金融水平，这里面也可以利用一些现货和期货之间中间的基差使现货经营可以更大一些。比如去年有一次螺纹钢的反弹，当时螺纹钢远期期货的价格比现货价格要高的，因为当时银行给钢材贸易商的贷款也显得非常的谨慎，当时想蓄积一部分库存，但是也担心价格进一步的下跌，做了一个策划，我在现货市场上买螺纹钢，我的损失空间用期货市场的升水作为安全点，当远期期货的价格跌到现货接货的成本，我再到期货市场上对冲，所以当时在现货市场上买的时候，就是完全的现货的多头敞口，保护措施就是期货价格跌到现货的采购成本的时候再去做保值，最后市场的反映是什么？有了安全点，在市场比较低迷的时候买入，最后等于在现货市场上取得了现货市场的收益，所以说反过来就是在行业低迷的时候，敢于在市场上大量的购买现货，比没有期货的时候现货的贸易总量实际上是提升了，总的来说也提升了现货经营水平。