锐奇股份（300126）：公司中报点评：首次进入推荐评级

1、电动工具高端化，与竞争对手展开差异化竞争。公司坚持并强化高等级、高效能的专业电动工具品牌定位，形成产品的市场差异化，以期在与同级别对手在国内外市场的竞争中占据有利地位。

2、增长模式以内销为主。其中，实现内销收入15,670.93万元，比上年同期增长了24.43%，实现外销收入17,753.79万元，比上年同期增长2.46%。

3、公司开始布局智能设备制造。2014年上半年公司以多种手段积极向代表先进生产力的高端装备制造。投入1亿元设立子公司锐境达智能科技（上海）有限公司，由此进军以工业用六轴机器人、传感器及其应用等为代表的工业自动化及智能装备领域。由于子公司2014年6月才完成注册，所以上半年没有业绩贡献。

4、盈利预测：预计公司2014-2016年的EPS分别为0.45、0.6和0.84元。

（证券分析师：魏萌（执业资格证书编号：S1070514010001））

振芯科技（300101）：各项业务大幅增长，北斗终端稳步交货--公司半年报点评：维持推荐评级

公司上半年业绩符合预期：公司上半年实现营业收入1.73亿元，同比去年增长102.3%，实现归属于母公司股东净利润为1126.7万元，同比增长197.1%，实现归属于母公司股东扣非后的净利润为1107.1万元，同比增长195.2%，基本每股收益为0.04元。公司上半年业绩预告范围之内。公司营收大幅增长主要来源于上半年公司元器件、卫星定位终端及安防监控等业务均同比去年有较大增长，利润增长主要来源于卫星定位终端。

军方在未来较长时间将是北斗终端采购的主力，现有型号公司份额排名第一：2014年上半年，公司以加快新产品技术研发、保障北斗终端批量生产和积极拓展重点行业市场为工作主线，在北斗关键元器件方面，完成两款RNSS基带芯片新产品的研制，其中一款芯片可实现四模（BD2/GPS/GLONASS/BD-RDSS）处理，集成度为目前国内最高水平；另外一款芯片在参加相关机关组织的测试中排名第一。在北斗终端方面，新立项20多项终端产品研制任务，攻克了多项重要技术难题，研制的船载终端产品通过了渔业船舶检验局船用产品型式认可。公司长期专注于发展北斗卫星导航应用产业，目前来看是国内综合实力最强、产品系列最全、技术水平领先的北斗关键元器件研发和生产企业之一，是目前国内北斗终端种类最齐全、型号最多、销量最大的企业。从技术角度出发，公司仍为北斗投资第一标的。经过我们测算，军队对北斗的需求市场总量约在70-100亿元左右，按照五年采购完毕，每年将释放出14-20亿元的市场。我们认为军队对北斗的采购将会稳步进行，公司北斗终端销售有望持续受益。

投资建议：公司半年报符合预期，我们认为军方在未来较长时间将是北斗终端的采购主体，公司份额排名第一，公司在技术实力上仍为北斗投资第一标，我们预计军方在未来五年内将稳步采购北斗终端，军方北斗市场将成为公司利基市场。另外公司多款元器件也有望成为新的业绩增长点。我们小幅下调公司2014-2016年 EPS为0.37元、0.57元及0.74元，对应目前股价PE为70x、46x及35x，维持公司“推荐”评级。

（证券分析师：金炜（执业资格证书编号：S1070512080001））

海天味业（603288）：公司中报点评：维持推荐评级

投资建议：

海天味业是调味品行业中的绝对龙头，品牌、渠道、技术优势领先，市占率和产品结构提升双因素驱动公司增长。预计2014-2016年EPS分别为1.33/1.61/1.90元，对应PE分别为26/22/19X，维持“推荐”评级。

要点：

业绩基本符合预期：公司2014年上半年实现营业收入50.27亿，同比增长14.18%，实现归属于上市公司股东的净利润10.95亿，同比增长26.81%，扣非后净利润10.30亿，同比增长26.76%。

蚝油、调味酱保持快速增长：2014年上半年全国酱油产量同比增长9.67%，酱醋及类似制品企业收入同比增长11.07%，增速环比持续改善。公司收入增长快于行业水平，集中度稳步提升。分产品看，上半年酱油、调味酱、蚝油营业收入分别增长10.14%、23.02%、25.59%，酱油业务稳步增长的同时，加快提升蚝油、调味酱等产品的增长速度，继续巩固和提升公司在酱油、蚝油和调味酱三大核心产品的龙头地位。

渠道进一步深化，区域销售结构趋于均衡：分区域看，基数较高的北部、东部和南部地区增长稳健，分别增长14.46%、10.81%和6.94%，而销售规模相对较低的中部和西部地区营业收入分别同比增长25.64%和23.92%，公司销售渠道的深度和广度进一步提升，同时说明规模地市及县级区域仍有继续细化的空间。

盈利能力进一步提升：上半年主要原材料大豆较去年下滑5%左右，白糖价格则下滑15%左右，公司具有有一定成本优势。同时公司规模化效应发挥显著，蚝油和黄豆酱两个较小的子品类快速增长，而品牌和渠道建设较为完善使得公司高端新品上量快、向全国范围推进时边际成本低。上半年公司推出高端新品“海天老字号”系列酱油，使得酱油毛利率提升2.34pct；调味酱中“招牌拌饭酱”等发展较快，使得调味酱毛利率提升2.96pct，产品结构继续升级。上半年公司实现综合毛利率41.19%（+1.73pct），而销售、管理和财务费用率分别实现10.05%（-0.13pct）、5.25%（-0.75pct）、-0.31%（-0.09pct），净利率同比提升2.17pct至21.79%。

公司综合竞争力强大，稳健增长仍可持续：调味品行业规模较大，随着收入水平的不断提高，人们对食品价格敏感度的下降导致调味品产品结构升级潜力大。公司作为调味品行业龙头，产品和品牌建设好，注重渠道建设以及厂商互动，形成良性增长环境。

（证券分析师：张威威（执业资格证书编号：S1070514080006））

永泰能源（600157）：公司中报点评：维持推荐评级

事项：2014年上半年，公司实现营业收入39.94亿元，较去年同期43.8亿元下降8.91%，营业利润2.89亿元，较去年同期6.3亿元降低54.23%；归属于母公司股东的净利润3.6亿元，较去年同期3.2亿元增长13.45%，EPS为0.103元；扣非后EPS为0.02元，同比下降73%。

点评：